燕京啤酒(000729)公司事件点评报告：一季度利润超预期改革红利持续释放中_世界快资讯

来源：华鑫证券有限责任公司 2023-04-14 11:36:05

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(资料图)

2023 年04 月13 日，燕京啤酒发布2023 年一季度业绩预告。

投资要点

利润超预期，改革初显成效

根据预告，2023Q1 归母净利润6200-6600 万元（同增7077%-7540%），扣非归母净利润5406.57-5806.57 万元（同增318%-334%），一季度利润超预期。我们认为公司利润高增长系高端化加速推进，叠加管理层敦促降本增效、精简组织架构、子公司减亏、运营效能提升等改革措施落地所致。

高端化加速推进，降本增效持续落地

高端化进程来看，2022 年推出狮王酒花酸小麦、狮王生姜木槿花、U8plus、S12 皮尔森等4 款高端产品，完善狮王超高端产品矩阵，加速高端化步伐。降本增效来看，2022 年公司精简组织架构为“1+5+N”并使用“1+9”组织结构配备啤酒厂，采取定量、定岗、定编策略提升经营效率。减亏来看，2022 年所有子公司实现减亏，其中5-6 家实现扭亏为盈。我们看好公司深化改革及高端化加速推进，持续释放红利。

盈利预测

预计2022-2024 年EPS 为0.12/0.20/0.27 元，当前股价对应PE 分别为109/67/50 倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、旺季销售不及预期、U8 销量不及预期、高端化进程不及预期等。

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