原标题：全国政协委员张懿宸：建议从三大方面促进私募行业健康发展

私募股权投资行业目前体制机制基本建立，体量规模已成气候，同时也积累了一些问题。

全国政协委员、中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官张懿宸在《 关于促进我国私募股权投资行业健康稳定发展的提案》建议，应始终坚持监管规范和促进发展两手并重、为资本设置好“红绿灯”，明确规则，划出底线，着力引导行业规范有序发展。

值得关注的是，张懿宸在今年两会带来了9份提案，其中还包括《关于建议将商业不动产纳入基础设施公募REITs扩容试点的提案》、《关于进一步完善全国碳市场建设的提案》、《关于加快产业数据流通实现数字价值的提案》、《关于创建港深国际科创合作区深化深港融合发展的提案》等。

为私募股权市场引入更多源头活水

私募股权投资行业作为我国多层次资本市场的有机组成部分，历经三十余年的发展，已成为实体经济转型升级的关键推动力量在直接融资、股权融资方面扮演着越来越重要的角色。

近年来，随着行业发展壮大，市场规模也在不断扩容，与此同时马太效应下募资结构两极化的趋势也愈发显著。一方面，单支规模过百亿的政府引导基金、大型产业基金、并购基金和基建基金纷纷组建；另一方面，单基金募集规模连续下降，规模不足1亿元的基金约占总数量的56.7%，募集规模只占总规模的6.7%，机构募资成本普遍上升，市场竞争进一步加剧。

张懿宸在提案中表示，募资市场目前仍然缺少真正的“长钱”，“募资难”是我国私募股权基金行业长期面临的严峻挑战。特别是养老基金、保险公司的资金属性与私募股权投资产品最为契合，但目前受内外多重因素影响，“活水”仍未能充分流入市场。

如何为私募股权市场引入更多源头活水？

为此，张懿宸提出了三大建议：一是研究将私募股权基金逐步纳入企业年金和基本养老保险基金的投资范围，可选择有条件的地区，挑选符合资格的优质基金管理人开展先行先试。

二是对保险机构现行考核机制进行调整，对险资投资股权投资基金适用更符合市场特性的考核办法，以及与之相匹配的一级市场投资收益会计核算标准，从实质上解决如当期收益考核等与产品特性、投资周期不匹配导致的险资配置股权投资基金的操作难题和顾虑。此外，建议研究进一步简化投后报备流程，适当提高风险容忍度。

三是期限错配问题目前仍是银行理财资金投资私募股权基金难以逾越的障碍。建议结合《商业银行法》修订，研究出台支持性政策，鼓励银行及理财子公司通过产品创新等方式，逐步扩大对私募股权基金投资选择范围，建立可持续出资机制。

加强对政府引导基金的顶层设计

截止2021年底，我国共设立1988支政府引导基金，目标规模12.45万亿元，已到位规模约6.16万亿元。近五年来，我国政府引导基金的设立步伐逐步放缓，发展进入存量优化阶段。在大力整治部分央企参股投资决策不规范、国有股权管控不到位等问题的背景下，国有资本投资和退出多面临审批流程较长、引导和收益两难、政府参与和市场化两难及部分基金后续出资难等问题。

为此，张懿宸在《提案》就加强对政府引导基金的顶层设计提出了两大建议：一是加强对政府引导基金体系的顶层设计，确保来源于政府财政的引导基金规模总量合理适度，整合部分区域内存量引导基金，解决重复设立、资金分散的问题。二是进一步优化制度，适度管控。明确主管部门、引导基金和GP的权责边界，尽量减少行政干预，减少GP占股、投委会席位等不符合市场惯例的条款诉求，进一步优化决策流程和效率，最大限度给予管理人和基金市场化运营空间并建立适当的容错机制。鼓励政府引导基金做基石出资人，同时避免对管理人的“排名歧视”。

深化股权投资和创业投资份额转让试点工作

2020年底以来，证监会相继批复同意北京和上海开展股权投资和创业投资份额转让试点，标志着VC/PE行业翘首以盼的S基金交易平台终于面世。同时也应看到，对已投底层资产的估值缺乏统一标准、买卖双方市场需求暂未形成规模、无法及时获取有效信息、中介机构专业能力有待提升等都是当前痛点。此外，政府引导基金份额转让时如何定价、是否需要进场、是否需要评估、是否可能涉及国有资产流失等问题也有待明确。从有关机构数据看，目前IPO仍是首选退出路径，绝大多数管理人仍对份额转让作为基金退出方式持观望态度。

为此，张懿宸建议，有关部门尽快统筹研究上述问题，不断拓宽私募股权和创业投资基金退出渠道，促进金融与产业资本实现循环畅通。

采写：南都记者 梁小婵

关键词： 全国政协